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中国综合企业集团海航(HNA)加强财务实力的努力遭到了打击。它计划让不到两年前收购的瑞士航空餐饮提供商佳美集团(Gategroup)上市，筹资至多13亿瑞士法郎（合13.7亿美元），但该计划已经泡汤。

海航原计划今日在瑞士证交所上市佳美集团至少65%的股份，但在交易开始几小时前，这一上市计划被放弃，原因是潜在投资者显然对提议的条款望而却步。

首次公开发行(IPO)失败凸显出，人们对于跟海航一起在企业持股抱有戒心，尽管接近这笔交易的银行家们表示，价格也是酿成此次失败的因素。

“他们对于估值的预期分歧太大了，”一位知情人士表示。

海航在今、明年将有约200亿美元的债务到期。该公司已出售了一些资产，并延长了与银行达成的信贷安排——在佳美集团上市受挫之前，这些银行曾帮助海航挺过了今年头三个月的动荡局面。

IPO失败也让人怀疑海航是否会推进另一个计划，即通过瑞士空港(Swissport)的公开募股来筹资。

让瑞士空港上市甚至可能比佳美集团上市更具挑战性，因为瑞士空港向海航关联企业提供了一系列短期贷款，导致其财务状况与中国母公司之间在更大程度上搅在一起。

“佳美集团的结构更为清晰，而且其杠杆率显著低于瑞士空港，”一名债券投资者说。

瑞士空港昨日重申，有意在今年第二季度进行IPO。它表示，准备工作正在“全面推进”。

瑞士空港正在发行3.25亿欧元债券，以筹集收购澳大利亚Aerocare所需资金。巴克莱(Barclays)是这次债券发行的承销商。上周，瑞士空港向债券投资者披露称，它也会接受第三方的一笔1亿欧元的股权投资，帮助为这次收购提供资金。

“我猜，瑞士空港的债券仍在受益于这笔第三方投资及其伴随的收购Aerocare所带来的情绪好转，”一名投资者表示。

一些债务投资者表示，瑞士空港并未说明此第三方集团的身份，仅告诉债权人它是一家“西方机构投资者”。

海航去年在瑞士引发争议，当时该国的收购监管机构裁定，这家中资集团在2016年以14亿瑞士法郎收购佳美集团时，提供了有关自身股权结构的“不真实或不完整的”信息。

另一位知情人士表示，海航原计划在佳美集团IPO之后保留其逾三分之一股份，这将让它保持对佳美集团相当大的支配力，这一点也引起部分潜在投资者担忧。“在其他公司，锚定股东是受欢迎的。这一次，锚定股东并未带来多大帮助。”

佳美集团不愿就IPO失败原因或其未来与海航的关系置评。