5月29日，海航酒店控股集团有限公司（下称“海航酒店控股”）发布了2017年年报。数据显示，公司2017年营业收入增长八成并突破百亿，但净利润却出现了不小的下滑。

海航酒店控股是海航集团旗下一家经营酒店的公司，其近期见诸报端主要涉及两件事：一，在3月20日宣布，中止在境内市场非公开发行的20亿元人民币公司债券；二，它是海航控股（600221.SH）拟重组的标的资产之一。

3月23日晚间，海航控股披露了资产重组标的，共涉及7家公司，来自航空主业、维修、飞行训练、酒店等领域，除了桂林航空、西部航空外，海航控股表示将购买海航酒店控股的“全部或部分股权”。

财报信息显示，海航酒店控股在2017年资产规模为424.78亿元，同比增长8.18%；负债为207.9亿元，同比增加18.93%。负债率方面，2017年为48.94%，与前年的44.52%相比略有增加，但在海航系公司中已经属于较低水平。

比较而言，海航控股目前净资产为1865亿元，负债为1115亿元，规模上比海航酒店控股大出一个量级。

从有息负债来看，海航酒店控股的短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款、应付债券、应付票据分别为27.12亿元、0.72亿元、54.43亿元、5.96亿元、7.47亿元，总体增长18.08%，其中，长期借款增长37.24%，应付票据增长20.1%。

公司的流动性也在某种程度上有所降低。2017年现金及现金等价物为15.25亿元，同比下降16.53%。

不过，经营活动产生的现金流量净额在2017年有所增加，投资活动产生的现金流量净额尽管为负数，但相对2016年已有所收窄。而筹资活动产生的现金流量净额则有所减少。

经营层面，2017年，公司实现营业收入103.98亿元，同比增长84.1%；归母净利润却仅为0.45亿元，同比降低66.42%

记者查阅几个关键指标，管理费用、公允价值变动收益、投资收益等指标出现较为明显的变动。

其中，管理费用2016年为49.09亿元，2017年达94.2亿元，增长91.89%；公允价值变动收益2016年为3.07亿元，2017年降至0.71亿元，下降76.87%；投资收益2016年为5.63亿元，2017年为2.67亿元，下降52.58%。

公开信息显示，海航酒店控股目前的实际控制人仍为海航集团，由海航旅游集团有限公司持股100%的北京海鸿源投资管理有限公司（下称“北京海鸿源”）直接持股。

2016年11月，海航酒店控股引入北京海鸿源作为新股东，并将注册资本由13.77余亿增至103.77余亿，其中北京海鸿源认缴90亿元，占海航酒店控股股份的86.73%。

需要指出的是，海航酒店控股并非海航酒店（集团）有限公司（下称“海航酒店集团”）。前者注册在上海，目前注册资本100余亿元人民币，重要子公司包括亚太国际会议中心有限公司、重庆海航酒店投资有限公司、苏州饭店有限责任公司等。后者是海航航空旅业旗下的酒店业务投资、管理平台，注册资本为1.5亿元人民币。据官网介绍，海航酒店集团已经全资拥有卡尔森酒店集团，并成为希尔顿酒店集团、NH酒店集团第一大股东，且参股红狮酒店集团。

不过，今年4月，海航酒店集团已经完全退出希尔顿酒店集团的投资。

图注：三亚亚太国际会议中心(暨三亚海航度假酒店)

财报还道出了一笔海航内部的资产腾挪：将温泉乐园从酒店集团转至实业集团。

2017年1月15日，海航酒店控股处置了旗下海南兴隆温泉康乐园有限公司（下称“兴隆康乐园”）100%股权，作价1.42亿元，海航酒店控股合并报表层面享有的该子公司净资产的差额为0.13亿元，若以此计算，增值率达10倍。

不过，天眼查和企查查的信息均显示，2017年3月17日，兴隆康乐园完成了股权登记变更，变更之前，海航酒店控股持有其60%的股权，变更之后，这60%的股权由海南海航实业不动产管理有限公司持有。在此之前，兴隆康乐园并无其他的股权变更记录。

接收兴隆康乐园的海航实业不动产管理有限公司，原先由海航资产管理集团有限公司持有100%股权，2017年6月底，其注册资本由5万元人民币增至100万元人民币，海南海航实业控股有限公司进行了95万元的增资。