作为2018年新晋世界500强，雪松控股的崛起速度快得令人咂舌。同样以令人咂舌速度飞奔的，还有雪松控股旗下文旅板块，雪松文旅。

7月19日，美国《财富》杂志发布2018年世界500强名单，雪松控股以327亿美元（约合2210亿元人民币）营收入榜，排名第361位。这是雪松控股首次入榜，排名仅比腾讯低30名，比万科低29名，超过了有“中国神车”之称的中国中车，以及李嘉诚的财富支柱长江和记实业。

雪松控股排名和腾讯、万科、中国中车、长江和记实业等巨头相近，但在大众的印象中，似乎明显感到前者名气不如后四者。这是为何呢？

其实，主要有三点原因：首先，雪松控股崛起速度太快，快得大众和媒体来不及熟悉；其次，《财富》杂志的排名机制，使模式特殊的雪松控股脱颖而出；第三，综合来看，雪松控股的影响力远不如以上四者。

揭秘雪松奇迹

1997年，雪松控股前身君华集团创立，主营房地产、投资、大宗商品交易；2010年，雪松控股营收才刚刚突破100亿元，对于一家开展房地产业务的企业，100亿算不上什么；2014年，雪松控股营收338亿元，仍然算不上突出。

然而，接下来的3年里，雪松控股似乎大梦初醒，营收一路狂飙猛进，2015年营收593亿元，2016年1570亿元，2017年营收2210亿元。正是2017年的营收，将其送入世界500强。

2015年-2017年，雪松控股是如何实现财富跨越的？

答案在于“供通云供应链”。供通云是雪松控股2002年开展的业务，主要为大宗商品贸易，2015年雪松控股对供通云进行战略升级，成为产业链中的核心交易商角色，衍生出相关的供应链增值服务，此后三年，该业务爆发出巨大威力。

雪松控股将供通云供应链描述为，“中国最大的大宗商品做市商之一和智能供应链领军企业，产品覆盖了有色金属、黑色金属、煤炭、原材料、石油化工、农产品等诸多品种，同时布局了物流、仓储、码头等供应链资产，为产业链上下游数千家企业提供供应链系统一站式服务。”

简而言之，这是一个大宗商品界的“阿里巴巴”。大宗商品不同于消费品，客单价极高，且均为企业间的交易，交易过程复杂、决策流程长、金融属性强。这使得简单的信息展示平台，不足以使客户产生依赖，需要有完整的一站式服务平台。

例如，大宗商品每一笔交易涉及资金几千万乃至几亿，客户对资金安全性要求极高，类似“支付宝”的方式难以解决双方互信，甚至客户对平台的信任都很有限，这需要引入银行体系等解决交易信用。

仓储和物流是大众商品交易十分重要的环节，如果平台将这个环节假手第三方，则难以保证交付及时、安全和整体成本，也难有良好的用户体验，因此，自建昂贵的仓储和物流，成为平台留住客户的必要手段。

有大宗商品采购权的人，往往是企业的高层，这部分人不会轻易被线上广告吸引，也很难被平台地推团队触达，平台方如果没有深厚的人脉资源，很难接触他们，平台如果没有该领域的长期深耕，也很难懂得他们的需求。因此，消费品平台烧钱买流量的套路在大宗商品领域毫无用武之地，圈子、理解和服务能力才是取胜之道。

例如，消费品单价低，绝大部分消费者不需要贷款购物，但大宗商品交易，几乎不可能离开金融支持。大宗商品融资方式五花八门、成本高低不一，哪个平台能为客户提供最便捷、成本最低的融资方案，哪个平台就能产生真正的黏性。这需要平台对金融有深刻的理解，并有广泛的金融资源。

此外，大宗商品交易平台必须基于真实的交易，炒期货、现货的纯投机平台，一方面难以做大，另一方面面临监管风险，难以持久。

以上种种决定了创立大宗商品交易平台的高门槛。B端客户毫无忠诚度可言，每一单都以实际利益说话，平台必须巨资投资服务能力，不仅解决交易环节，还需要用深厚行业背景、金融能力和资源解决整个供应链的全部问题。

雪松控股能打造出供通云，恰好是其具备了以上所有的条件。

雪松控股董事局主席张劲拥有在中国经济大潮中辗转20多年的丰富资本市场经历和实业公司的经营经验，1989年他就开始投身股市，这甚至早于上交所、深交所的成立时间。张劲在金融市场摸爬滚打多年，使其对金融、对经济有深刻的理解，并积累了很多金融资源。

1997年的亚洲金融危机警醒了张劲，使其意识到纯金融模式是危险的，需要有实业为支撑。张劲曾表示，“1997年之前，我们主要的业务都在资本市场，但之后就转到了实业领域。多年的经验告诉我们，要对市场有所敬畏，要懂得‘慎思而知止’；同时，经历了资本市场的火热，我们深深体会到实业的重要性，所有的资本运作要以实业作为基础”。

房地产成为张劲的最初选择，雪松控股的前身君华集团就此成立。最初的金融业务和房地产业务为张劲积累了巨额的财富，这使得他区别于2015年前后涌现的大宗商品B2B平台创业者们，这些创业者主要依靠风投机构的支持，资金实力有限。

此外，雪松控股在大宗商品交易领域积累了16年的经验，这16年的圈子、人脉和行业理解是别人无法超越的。2002年，雪松控股就进入到大宗商品贸易领域，成立供通云。雪松控股总结供通云的三次转型：

“2008年以前，供通云主要从事大宗商品的传统贸易，当时大宗商品属于卖方市场，供通云只要拿到货，就能挣钱。”

“2009年下半年，供通云在铜杆市场上的客户几乎都采用了点价交易模式。借助于此，供通云突破了简单的点对点贸易，开始向大宗商品贸易服务商升级。”

“2015年，供通云抓住供给侧结构性改革机遇，在华南市场大幅扩张；随后大举进入华东和华北市场，规模得以迅速扩张。多品类及多市场扩张之后，依托互联网及信息技术变革红利，供通云也逐步完成向大宗商品供应链一站式服务商的跨越。”

金融和房地产积累的巨额财富，丰富金融经验和资源，扎实的行业背景，这是雪松控股供通云起飞的基础。但即使如此，供通云的优势仍只能集中在少数几个金属品类上，2017 年，铜、锌和铝三者合计占供通云销售总额的80%以上。这说明了大宗商品交易平台的门槛及经营难度。

天时也帮了供通云不少忙。雪松控股表示，“正是凭借关键时刻的转型，在大宗商品价格大幅下降、贸易商被迫退出市场的时候，供通云却一跃而起，填补了其他企业退出后留下的市场空白，许多上游的大型冶炼厂纷纷找上门寻求合作，供通云迅速扩大经营规模。”

如今，供通云是华南地区最大的有色金属供应链管理服务提供商之一，在铜产品上规模优势明显，其公开资料显示，“供通云铜产品业务约占华南区域流通市场规模的 40%，是华南地区最大的铜产品供应商之一；同时，供通云拥有下游终端企业客户逾 500 家，服务华南市场 80%终端的需求。”

根据大公国际提供的评级报告显示，2017年，雪松控股供应链管理收入达到1302亿元，占到雪松控股总营收的60%。此外，雪松控股旗下还有金融公司、能源公司、贸易公司同样获益于供通云提供的业务机会，营收增长迅速。

同时雪松控股利用资金优势加速收购，接连拿下齐翔腾达、希努尔两家上市公司，据其官网显示，仅齐翔腾达2017年就实现222.35亿元营业收入，对挤入世界500强起到很大帮助。

雪松控股6大业务

供通云集团，齐翔腾达代表的化工集团，雪松文旅为主的文化旅游集团，原有主业君华地产及金融服务，以及物业公司代表的社区生态运营集团，构成了如今雪松控股的6大板块业务。

以上种种，共同造就了雪松控股3年里，营收从300多亿飙升到2200亿的奇迹。

排名规则助长奇迹效应

《财富》以营收为导向的排名规则，进一步放大了雪松控股的奇迹效应。

虽然每次财富500强的发布都吸引了无数人的关注，但这不意味着其排名权威、客观的反应了企业的真实实力。为不同类型的企业排座次是十分困难的事，《财富》的排名依据仅选择了营收规模这一项指标，这导致特殊模式的公司会占据较高的排名。

例如，京东集团在财富500强中位居181名，远超阿里的300名，腾讯的331名，但在大众的认知和股票市值上，阿里和腾讯是远好于京东的，例如京东始终无法和BAT三巨头并列，市值方面阿里市值约4807亿美元，京东仅526亿美元，不足阿里的零头。京东之所以排名远超阿里，源于京东的自营模式，将商品交易额确认为营收，2017年营收540亿美元，而阿里仅将佣金、广告费、服务费等确认为营收，2017年营收378亿美元，京东营收大幅领先阿里，排名靠前。

同样的案例在旅游行业也有发生，中国旅游协会发布历年旅游集团20强中，携程、去哪儿、同程等OTA常年位居前几名，原因是OTA递交的评审资料中以平台交易额作为营收，做为交易平台，其流水通常是巨大的，这导致其他类型的旅游集团无法与之比拟。但是OTA们面向投资者、监管部门公布的年报中，则以佣金等作为营收，该营收远不敌中国旅游集团、华侨城、锦江、首旅等老牌劲旅（新闻回顾）。

雪松控股也是出于同样的原因，挤入了财富500强榜单。作为平台的供通云交易额巨大，但毛利率极低，营收统计口径必定是交易额。大公国际提供的君华集团评级报告中，2017年供通云业务毛利率仅0.68%，1300多亿的营收仅创造8.83亿元毛利润，这部分还要扣掉人员工资、平台维护成本、折旧摊销以及各项税费后，才是该业务的净利润。其实，雪松控股2017年60多亿的净利润中，大部分是金融、石油化工等业务创造的。

因此，雪松控股虽然凭借供通云，在世界500强的排名和腾讯、万科、中国中车等相近，但论起企业真实的创造财富能力以及影响力，雪松控股远远不如后者们。

雪松文旅的打法

文旅也是雪松控股的现阶段的核心业务方向之一。为此，雪松控股2016年成立雪松文旅；2017年6月，雪松文旅42亿元收购服装类上市公司希努尔，计划将希努尔作为雪松文旅的上市平台。

大研花巷

目前，雪松文旅动作频繁，大有加速腾飞之势。2017年10月，雪松文旅首个落地项目“丽江大研花巷”开业，该项目位于丽江古城内，为免费开放特色文化商业街区；2018年3月，雪松文旅通过收购取得香格里拉市独克宗花巷项目，该项目位于有1300年历史的独克宗古城，目前该项目也开业在即，同样为特色文化商业街区。

2018年3月，雪松文旅收购西安芷阳文旅小镇项目部分物业；4月，3.85亿元收购浙江省嘉兴市西塘镇“西塘璞悦园”部分物业，该项目原属康辉旅游旗下，是包含有江南特色民俗文化与现代流行文化碰撞交融的商业街区；7月，雪松文旅8300多万元竞购诸城市的两块土地，位于诸城恐龙博物馆周边，据悉这两处土地将用于建设恐龙文化旅游小镇。

目前，以上旅游项目均已注入或正在注入希努尔上市平台。

雪松文旅的文旅项目有着鲜明的特征，首先，以上项目并非由雪松文旅牵头打造，而是直接收购已成熟或接近成熟的项目；其次，以上项目均大致可概括为，热门旅游景区周边的开放式商业旅游街，景区免费，盈利模式主要是收店铺租金或直接经营店铺。

雪松文旅曾表示，“旅游业项目开发运营需要较长时间的业务磨合与服务提升，项目品牌知名度与市场口碑对公司经营管理有着非常重要的影响，采取并购成熟旅游项目的方式有利于整合既有旅游资源及经营要素，是公司快速切入旅游休闲度假行业较为高效的方式。”

事实上，这是雪松文旅的独特模式。收购成熟项目简单、迅速、风险小，规避了新手文旅企业常犯的定位不准、投资规模失控等风险；而收购热门景区周边开放式的商业街区，采用收租金模式，有运营简单、获客容易、培育期短、营收稳定等特点，规避了新手文旅企业获客难、市场渠道打不开的痛点。

这类项目的缺点在于入手成本高，毕竟买别人已做成的项目要给予一定溢价，但由于希努尔上市平台的存在，这个问题便不成问题，将项目注入上市公司，项目资产便可大幅升值，股票升值又使雪松文旅获得更多的资金用于收购。此类项目培育期短、运营简单、营收稳定，意味着可快速扩张、复制，“收购-升值-再收购”循环往复。

显然，这是一套高明的“旅游+金融”玩法，低风险、扩张快、成长空间广阔。雪松控股用几年时间将商业版图从几百亿规模提升至几千亿，在文旅行业，雪松文旅也能凭借一套高明的模式缔造奇迹吗？新旅界（LvJieMedia）将持续跟踪。