3月17日晚间，复星旅游文化集团（01992.HK）发布2018年业绩公告。2018年度，复星旅游文化集团（以下简称：复星旅文）全年实现收入额162.70亿元，同比增长37.89%。

收入同比增长37.89%旅游目的地板块收入同比激涨

在复星旅游文化集团162.70亿元的年度收入额中，来自度假村及旅游目的地营运收入为104.27亿元，同比增长14.63%，占到总收入额的64.09%。另外旅游地产销售及建造服务和基于度假场景的服务及解决方案贡献的收入分别为34.44亿元和23.99亿元，分别占总收入额的21.17%和14.75%。其中来自旅游地产销售及建造服务的收入同比增长了599.73%，为收入组成中增长最快的板块。

按业务板块划分的话，度假村板块的收入同比增长2.2%至120.17亿元，主要乃由于度假村营运收入增长6.8%，被2017年的一次性建造服务收入部份抵销；旅游目的地板块的收入同比激涨了297.81%，主要乃由于三亚亚特兰蒂斯的营运及棠岸项目物业单位的交付所致；基于度假场景的服务及解决方案板块的收入同比增加了395.97%至1.34亿元，主要由复星旗下的旅行社及FOLIDAY平台的在线及线下旅游服务产生的收入所推动。

经营利润同比增长2483.81%净利扭亏为盈

2018年，复星旅文的经营利润为19.51亿元，同比2017年的7550万元增长了2483.81%。其中来自旅游目的地的经营利润变化最大，由2017年的亏损3.81亿元转为正收入15.58亿元。

从综合综合损益表看，2018年复星旅文的毛利由2017年的28.3亿元，增加86.43%至2018年的52.76亿元。

具体板块贡献上，度假村及旅游目的地营运贡献的毛利为29.21亿元，同比增长17.93%；旅游地产销售及建造服务贡献的毛利为20.11亿元，同比增增长67.02%；基于度假场景的服务及解决方案贡献的毛利为3.43亿元，同比增长6.31%。而其中，旅游地产销售及建造服务贡献的毛利率达到了58.4%，为三大板块中毛利率最高板块，主要也由于交付棠岸项目预售公寓所致。

另外，2018年复星旅文经调整的EBITDA由2017年的7.46亿元增加至2018年的20.73亿元。净利润由2017年的亏损净额2.95亿元变为2018年的净利润3.89亿元（经调整净利润为5.80亿元）。

在手现金同比增长80%短期无债务压力

截至2018年末，复星旅文的资产总额为295.32亿元，同比基本持平。但总负债

则由2017年末的247.82亿元减少至212.17亿元，同比减少了14.39%。财务状况好转明显。

2018年，复星旅文的借款利率约为2.75%至7.00%，而去年同期约为2.75%至 6.34%。截至2018年末，复星旅文的现金及现金等价物约为18亿元，比去年同期增加了8亿元，公司计息银行借款总额为54.27亿元，其中人民币7.52亿元须于一年内偿还，无短期债务风险。

三亚项目助增大中华区客户丽江太仓项目年内将启动建设

于2018年2月试营业，4月正式开业的三亚亚特兰蒂斯，是复星旅文在三亚的第一个旅游目的地项目，也是其2018年的重点项目。该项目于2018年录得营运收入约7.52亿元。同时，截至2018年12月31日，棠岸项目有764套预售公寓交付予客户，据此确认收益33.93亿元。

整个三亚亚特兰蒂斯包括1004个可售度假物业单位，截至2018年12月31日，已订立出售966个单位的购买协议，包括197间别墅中的183间及807套公寓中的783套，其中有200多个单位的业主与复星旅文签署了管理协议，由后者拥有的爱必侬品牌对物业进行管理和提供该等单位作为游客的替代住宿选择。

2019年，复星旅文将启动其丽江Foliday地中海国际度假区和太仓Foliday阿尔卑斯度假小镇的建设。前者预期于2020年底或2021年初开始分阶段完工，并于其后两、三年内全面竣工。后者预计于2020年底开始分阶段完工，并于其后三至四年内全面竣工。

此外，复星旅文的ClubMed品牌度假村业务2018年的营业额较2017年增长8.0%，经常性经营溢利增长41.8%，度假村容纳能力在2018年增长8.9%，其中80.1%的容纳能力来自于四、五星级度假村。

截至2018年12月31日，复星旅文已在六大洲超过40多个国家和地区开展销售和营销业务，并营运67家度假村。

业绩看点：

复星旅文于2018年12月14日在联交所主板上 市，当时筹集所得款项总额约35亿港元。这次为其上市后公开披露的首份年报。

在这份年报中，三亚亚特兰蒂斯一共出现了31次。几乎所有公司大额的收益变动，都与该项目有关。而其中，又以棠岸项目的销售带来的高收入和高毛利最为显著。

这个项目，为复星旅文打响了中国市场的名气，于2018年，复星旅文的亚太地区客户数量增长14.4%，其中大中华地区的客户增长21.6%。而三亚亚特兰蒂斯项目2018年内的访问客户为320万人次。

但这个项目，同时也加大了复星旅文的销售及分销成本，和土地增值税和行政开支。按照去化数字，棠岸项目只余38套物业未售，而待出售完毕之后，三亚亚特兰蒂斯真正的收益模式才能看清。

文旅运营要靠交付房屋才得以扭亏为盈，对复星旅文来说，也是一种转型的思考。

相关公告链接：复星旅游文化年度业绩公告