刚结束的五一假期，据初步统计，假期四天全国共保障航班6.4万班，运送旅客690.8万人次，平均客座率约83.6%，而航空业的畅旺同步带动机场业务增量。

深圳机场最新披露机构调研显示，2018年公司优化T3招商和商业管理流程，完成152个商业网点招商和品牌升级，引进了众多国内外一、二线品牌店。机构预计，深圳机场正逐步接近产能瓶颈已经开始建设新产能，卫星厅项目及T3适应性改造项目预计总投资71.1亿，将于2020年底建成投入使用，届时深圳机场设计产能将达到6700万。

2018年和2019年一季度，A股机场板块内四家机场的旅客吞吐量同比均保持增长。机构普遍认为，免税业务收入已经成为上市机场主要业绩增量的来源。其中龙头公司上海机场2018年和2019年一季度净利润分别增长14.9%和36.7%，领跑行业，得益于非航收入的快速增长。

长假航空业务提升

今年“五一”假期延长至四天，民航旅客出行需求有明显的增长。据初步统计，假期四天全国共保障航班6.4万班，航班正常率为91.37%，运送旅客690.8万人次，平均客座率约83.6%。

出行变化显示，五一假期的航空高增速进一步证明了因私出行需求旺盛，时间已经取代价格成为旅行需求的制约因素，而各种运输方式中航空作为最高端便捷的方式，其占比将随着消费升级持续提升。

业内分析认为，虽然有着庞大旅客基数，但A股上市机场公司上海机场、白云机场、深圳机场和厦门空港业绩增速普遍受限于时刻限制影响，整体流量增速低位徘徊，非航业务成为业绩增长主要来源，非航业务更有优势的机场，在营收端也实现了更高的增长，并且带来了更高的盈利能力。

正在接近产能瓶颈的深圳机场，已经开始建设新产能。5月7日披露的机构调研显示，深圳机场去年开建的卫星厅正在加速建设。卫星厅扩建工程主要包括卫星厅工程、配套工程及配套供油工程。目前公司投资建设的是卫星厅工程项目，预计项目投资总额为68亿元（土地费用暂估1.23亿元元），其中静态总投资66亿元，计划在2021年投入使用。

深圳机场透露，2018年公司优化T3招商和商业管理流程，完成152个商业网点招商和品牌升级，引进了众多国内外一、二线品牌店；稳步推进T3商业“同城同质同价”。

为加快推进国际航空枢纽建设，深圳机场表示将持续加强与行业单位沟通协调，全力争取时刻资源配置，未来仍坚持将新增时刻优先投放于国际航线。同时公司加强了航班时刻的监督和管理，切实提高时刻利用率。

数据印证了深圳机场新增时刻优先投放于国际航线的趋势。今年一季度深圳机场累计保障旅客1319.7万人次，同比增长7.9%，预计全年旅客量将突破5000万人次。同时，今年以来深圳机场陆续新开了至约翰内斯堡、特拉维夫、都柏林等地的国际客运航线，今年1到3月深圳机场国际旅客量累计达119.6万人次，同比增长31.2%。截止目前，深圳机场国际客运通航城市达到47个。

非航收入成增收亮点

2018年，我国上市机场受到时刻限制影响，整体流量增速低位徘徊。

机构认为，与我国主要机场相比，上市机场多为大型枢纽机场，时刻资源已经非常紧张，航空公司新增运力无法投入一线机场，较多投入二三线城市机场，使得上市机场流量增速明显小于机场行业。2018年，全国主要机场旅客吞吐量同比增长9.2%，而上市机场合计旅客吞吐量同比增长6.7%。因此除扩建基础设施提高运力外，非航收入尤其是机场免税店收入对上市机场增收显得尤为重要。

目前A股四家上市机场公司去年和今年一季度，旅客吞吐量同比均保持增长。净利润方面，除白云机场因新航站楼启用，折旧大幅提高导致减少外，其他公司净利润均实现增长。

其中龙头公司上海机场2018年和2019年一季度的归母净利润分别增长14.9%和36.7%领跑行业，这得益于非航收入的快速增长。营收方面，上海机场2018年和2019年一季度营业收入分别增长15.5%和21.6%，其中商业餐饮收入39.9亿增长33.2%，占比由37.1%提高至42.8%，而航空性业务收39.7亿，仅同比增长6.6%，与业务量增速基本吻合。国际线的高占比，使上海机场免税业务仍存潜力。

同样白云机场受到T2航站楼投产利好，免税、广告和商业租赁业务的变现能力提升，2018年和2019年一季度营收分别增长14.6%和11.3%。

财富证券指出，以免税业务为代表的非航收入毛利率较高，国内机场的非航收入占比低于国外成熟机场。北上广等一线城市机场定位于大型国际航空枢纽，区位禀赋优势显著，受益于国际旅客占比提升，以及免税政策驱动、免税消费由境外向境内回流、及机场免税商业合同更新，未来机场非航收入将较快增长。