腾邦国际（300178.SZ）上市8年以来，累计盈利逾10亿，最近却曝出拖欠银行贷款被提起诉讼，公司账户遭遇冻结，但账面资产却仅剩下1848.29万元，本周更是遭遇机票代理商堵门讨债，公司的资金究竟去哪儿了？

“这些账户已经是腾邦国际大部分的核心账户了。”一位知情人士向财联社记者透露，被冻结的资金也是现在腾邦国际账面上的大部分资金。

记者获悉，自本周一起，公司便遭到相关机票代理商堵门讨债。据相关人士透露，此次参与讨债的主要低级别票务代理商，欠款总规模约为5000万元左右，共波及200余家中小票务代理商。

本月稍早，公司曾披露，包括公司及其6个子公司的45个银行账户均已被司法冻结。其中3个账户冻结是因为与富邦华一银行有限公司深圳分行（以下简称“富邦华一”）借款合同纠纷，对方诉求腾邦旅游偿还借款本金、利息及律师损失费共计2959.21万元。但公司其余42个被冻结账户，腾邦国际也暂不知道具体原因，只能等到执法部门通知，再另行公告。

在7月份，公司刚还曾经披露主营业务因欠款BSP（中性机票：Billingand Settlement Plan 简称BSP，即开账与结算计划）相关款项2.17亿而惨遭停摆。

腾邦国际似乎正在快速崩塌，但从截至2018年的财报分析，上市8年来，公司从未亏损，这么多年逾累计10亿的净利润究竟去哪儿了？

高财务杠杠 还款压力已成堰塞湖

腾邦国际因2.17亿元的债务而导致主营业务停摆，并非时至今日才集中爆发。据悉，早在去年年中，腾邦国际就因拖欠BSP销售未结算金额，遭到国际航协连续三次警告，当时的金额只有500多万元。

这似乎与这个上市已有8年，且每年均有盈利的旅游行业巨擘并不相称。然而，如果仔细追查就会发现，近年来腾邦国际债台高筑，还债压力已经变成腾邦国际的堰塞湖，决堤只是时间问题：筹措的资金大部分用于偿还债务。

根据“财联社星矿数据部”提供信息的显示，2018年腾邦国际筹资活动现金流入的资金为60.56亿元，但偿还债务也成为当期筹措活动现金流出最重要的组成部分，占比高达86.69%。

“筹资活动现金流出同比增加93.79%，主要系报告期内偿还借款及借款利息增加所致。”腾邦国际在2018年年报中表示，筹资活动现金流入同比增加45.09%，主要系报告期内借款增加所致。

大规模还债似乎没有让腾邦国际的债务得到好转。到了2019年一季度，筹资的资金已经变得无法满足其还款所需的资金了。

数据显示，2019年一季度，腾邦国际筹措资金为13.07亿元，同比增长122.71%，却偿还了14.31亿元的债务，同比增长452.07%。当期偿还债务的占比则高达109.49%，腾邦国际筹措活动产生的现金流量净额首次为负。

“筹资活动产生的现金流量净额较去年同期减少176.83%，主要是报告期内偿还银行借款增加所致。”在2019年一季报中，腾邦国际表示。

大举负债也让腾邦国际的财务费用大幅上升。2018年年报显示，当期货币资金期末数较期初数减少38.81%，主要是报告期内偿还银行借款增加所致；财务费用本年较去年同期增加82.20%，主要是本报告期较去年同期借款金额增加相应的利息支出增加所致。

“腾邦国际此前积累的债务太多，公司一直处于大量拼命还钱的状态。”一位知情人士向财联社记者表示，发生违约是迟早的事情。

长期靠贷款续命 多家银行牵涉其中

此次富邦华一”诉求“腾邦旅游”偿还借款共计2959.21万元，腾邦国际对上述债务承担连带清偿责任。但在被冻结的3个账户中，共计仅有约616.68万元。

财联社记者发现，在腾邦国际负债中，富邦华一并非唯一一个与腾邦国际及其子（孙）公司有借贷业务的银行。

腾邦国际在2018年年报“短期借款说明”中写道，有不少抵押借款、保证及抵押借款、保证及质押借款的资金均来自于银行、信托等金融机构。

其中，腾邦国际控股子公司重庆市联丰航空服务有限公司与中国民生银行股份有限公司重庆分行签订借款合同贷款800万元；控股孙公司北京捷达假期国际旅行社有限公司与中国民生银行北京分行贷款1400万元的借款；控股孙公司南京腾邦国际商务旅游有限公司与华夏银行南京分行汉中路支行贷款1000万元。

而腾邦国际则分别向江苏银行深圳分行、兴业银行天安支行、广州农商行华夏支行、中信银行福强支行、农业银行福田支行、东莞信托有限公司、四川天府银行股份有限公司成都分行等银行及信托贷款，金额共计10.99亿元。

此外，根据2018年年报显示，截至2018年12月31日，短期借款及长期借款总额为35.59亿元，同比增长68.35%。

其中，短期借款的比重在2018年时增速高达73.46%，占总负债比重重新回归到50%以上。数据显示，2018末短期借款金额占总负债比重为56.63%，到了2019年一季度，这一比重则进一步上升至57.23%。

值得注意的是，在短期借款中还有14.2亿元的借款为保证借款。而其保证人中，与腾邦国际控股股东腾邦集团及其实控人钟百胜有关系，而钟百胜此前也是腾邦国际的实控人。根据报表显示，这部分资金约为12.78亿元，占保证借款比重高达90%。

雪上加霜 最赚钱的小贷业务被曝暂停

财联社记者发现，2018年年报及各项公告中，有两项内容资金占用较大，均超过20亿元，其中之一便是并表后的“发放贷款及垫资余额”。

根据腾邦国际2018年业绩报告显示，截至12月31日，腾邦国际当年合并财务报表中发放贷款和垫款余额为26.68亿元，而当年腾邦国际归属于上市公司股东的净资产只有28.37亿元。也就是说，发放贷款及垫资占据了腾邦国际大部分资金。

据了解，在腾邦国际旗下，目前最主要的放贷业务源自其100%控股子公司、持牌机构深圳市前海融易行小额贷款公司（以下简称“融易行”）。该公司注册资金8亿元，每年均为腾邦国际贡献稳定在1亿元左右的净利润，是腾邦国际绝对的“利润担当”。

不过，近日有业内人士爆料称，因腾邦国际深陷债务泥潭问题，其利润第一大贡献的小贷业务实际上在今年已经基本暂停，融易行员工停发工资、工作场所人去楼空。

而被冻结的融易行的4个账户，账面余额共计仅57.16万元。融易行其他资金的去向目前尚无迹可寻。

釜底抽薪 与关联公司资金往来余额暴涨

与小贷业务占用资金数额相媲美的，是腾邦国际与关联公司之间的资金往来余额。

根据2019年4月腾邦国际披露的《腾邦国际商业服务集团股份有限公司控股股东及其他关联方资金占用情况的专项说明》中显示，2018年腾邦国际与关联子（孙）公司之间往来累计发生资金往来总额超过290亿，余额则超过20亿元，是较年初余额的5.8亿元的3.45倍。

值得注意的是，在这290多亿元的资金往来中，超过九成均为非经营性资金占用，纳入腾邦国际的“其他应收账款”名目。

“这种非经营性往来通常是上市公司给关联公司拆借资金、代偿债务等。”一位资深财务人士向财联社记者表示，虽然是否合规仍需查看更详细的账目才可知道，但一年内如此增长确实不少，更何况是在上市公司资金如此紧张的时刻。

财联社记者在梳理与腾邦国际非经营性资金占用的关联公司中，融易行的累计资金往来超过90.4亿元，期末往来资金余额2297.98万元，较2018年初的12.69万元大幅增长。

而在非经营性占用的42家公司中，余额有三家上亿元，其中最大的是深圳腾邦航空服务有限公司，余额高达13.04亿元。其次为腾邦旅游集团有限公司，余额为2.45亿元；而上海腾邦航空服务有限公司，余额1.12亿元。

实控人易主 究竟谁是“背锅侠”？

腾邦系暴雷，实际上今年并非首次。从2017年开始，腾邦国际原控股股东、实际掌舵人钟百胜的债务危机便已经开始，股票被强制平仓等新闻截至而至。

而随着钟百胜的节节败退，被腾邦国际收购的喜游国旅实控人史进反而一步步紧逼，最终在今年6月晋升腾邦国际的新任实控人。

据财联社记者不完全统计，在2016年至2018年6月之间，腾邦国际先后4次以收购、增资等方式完成对喜游国旅的控股，共花费约5.66亿元资金。

有意思的是，每一次资本动作背后都是“史进钟退”，而且伴随着腾邦系的危机。

2018年末，当时腾邦国际实控人钟百胜遭被动减持公司1.7%股份，员工持股计划遭清仓减持，股价大跌。

恰巧的是，同样在这一个月，史进以9.2元每股、斥资3.588亿元受让公司控股股东、实际控制人钟百胜持有的3900万股公司股票，占腾邦国际总股本的6.33%，交易完成史进将成为腾邦国际第三大股东。

类似的情况在今年4月至5月再度上演。

腾邦国际2018年年报显示净利润下滑，疑似拖欠红岭创投亿元未还、腾邦集团遭被动减持1189.5万股。尽管腾邦国际澄清红岭创投欠款一事，但股价仍然一跌再跌。

此后不久，5月15日腾邦国际公告表示公司控股股东腾邦集团及实际控制人钟百胜拟与深圳市大晋投资签署《表决权委托协议》，实际控制人或变为史进。6月11日，腾邦国际再次公告史进正式成为腾邦国际实际控制人，将喜游国旅曲线上市。

史进究竟是在“捡漏侠”还是成了钟百胜的“背锅侠”，目前尚未可知。毕竟曾经被旅游行业人士普遍认为资源丰厚的腾邦国际却已经成了陷入资金泥潭、业务停摆的空架子。

如今，腾邦国际再度陷入危局，钟百胜已退再退却已经无路可退：钟百胜及其一致行动人所持有的31.32%腾邦国际股权均被司法冻结。史进若想成为最终的实控人，或也只能暂时等待。

史进与钟百胜接下来的资本游戏究竟将如何继续下去？财联社将持续关注。