截图来自同花顺财经网站

但今年以来，大连圣亚屡遭重挫，先是新冠疫情的重大打击，后又遭遇董事会连番争斗，小股东成功上位赶走原董事长和总经理。然而，宫斗最剧烈和大连新冠疫情反复之时，大连圣亚股价依旧保持坚挺，甚至于今年7月中旬创下48.13元/股的历史最高。为何近期股价突然撑不住了？

图片来源：大白鲸海洋世界官网

2020年三季度财报显示，大连圣亚总负债已经达到15亿元，资产负债率已经达到65.3%。而受疫情打击，2020年1-9月大连圣亚营收仅4957万元，同比减少了82.01%。大连圣亚表示，“大连地区场馆2020年1月底至5月底处于闭馆暂停营业状态，暂停营业长达 128 天。6月场馆恢复营业，但客流数量较往年大幅下滑，仅为往年正常水平约 20%。7月因大连区域新一轮疫情，场馆再次闭馆暂停营业至8月17日。7月、8月作为对全年营收影响最重要的三季度暑期旅游旺季，主要时间段基本处于暂停营业状态，综合导致公司收入大幅下降”。

公开资料显示，1994年成立的大连圣亚此前扩张十分谨慎，多年来除了大连本部，仅在哈尔滨投资了一处极地馆。2015年前后，由于大连和哈尔滨两处项目客流量接近饱和，年度营收增长从此前的两位数滑落至个位数，为开启新的增长曲线，大连圣亚决定快速扩张，除了营口和镇江外，还有三亚、厦门、千岛湖、杭州、瓦房店、浙江淳安、芜湖、淮安等多个项目在推动，同时全力推进大白鲸计划，从园区经营转向以IP为核心的全产业链经营，立志成为中国的“蓝色迪士尼”，大白鲸计划涵盖IP创造、影视动画、旅游演艺、衍生品开发、景区管理输出等业务。

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客观评价，大连圣亚加紧扩张步伐是合理的选择。2012年前后，中国主题公园领域掀起连锁化浪潮，彼时大连海昌海洋公园、欢乐谷、华强方特、宋城演艺等一批主题公园品牌开启新一轮扩张，在各大中心城市和旅游目的地落子如飞。全行业迎来重新洗牌，大连圣亚一直保持着中国海洋主题公园开拓者和领先者的骄傲桂冠，自然不甘心被时代抛弃，不愿品尝从排头兵掉落为“吊车尾”的苦涩。全力启动变革，并且以更快的速度扩张，弥补错失先发优势的不利局面，是大连圣亚做出的选择。同时，大连圣亚管理层制定了以IP为核心经营全产业链的战略，这一方向无疑是十分正确的，展示了大连圣亚管理层多年积累的经营智慧和行业洞见。

然而，问题的关键在于，主题公园连锁扩张不是谁想玩就能玩，再和竞争对手的比较中，大连圣亚底子太薄的缺陷是最大的制约。要建成一座主题公园，少则耗资十几亿，多则几十亿，大连圣亚要建设的还不是一座。2015年12月，大连圣亚一次性公告了5个项目签署提示性公告，包括营口鲅鱼圈大白鲸世界海岸城项目、厦门邮轮城魔幻海洋王国项目、淳安大白鲸千岛湖水岸城项目、三亚圣亚海洋科技馆-鲸世界项目、杭州野生动物园二期龙晖海洋王国项目，项目总投资金额分别为7.8亿元、3.8亿元、8.8亿元、2.9亿元、10亿元，总投资额超过33亿元。

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2015年大连圣亚全年营收仅3亿元，净资产仅4亿出头，以3亿元的年营收、4亿元的净资产撬动数十亿的投融资，对企业的财技考验太过严苛。其他玩的起主题公园的企业：海昌海洋公园背后有大连海昌集团，集团总资产300多亿元，业务覆盖石油贸易、地产、航运等，年营收近百亿；华强方特背后有深圳华强集团，年营收250亿元，业务覆盖电子信息科技、产业地产、能源和高端制造等，连续多年入围中国民营企业500强；彼时风头正盛的万达自不消说，2015年营收2900亿元，资产规模高达6300亿元；欢乐谷背后的旅游央企华侨城集团，资产规模雄厚，2016年营收536亿元，2019年这一数字快速滚动到1357亿元。

主题公园开发投资规模大、培育期长、回报慢，对企业的“家底”和融资能力要求极高。其他主题公园连锁品牌依托各自的背景，在资产规模、营收额和融资能力百倍千倍的碾压大连圣亚，这场竞争犹如一场冷兵器对热兵器的战争，别人机枪坦克，大连圣亚大刀长矛，哪怕再英勇再多牺牲也难以弥补先天的差距。

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任何资金都要求有回报，越是门槛低、非常规的融资对回报要求越高。2015年10月为镇江项目启动8亿元定增融资，2017年因无法满足潜在投资人的利益要求而定增失败。随后大连圣亚与磐京基金合作，合伙成立投资基金，试图借助磐京基金的融资能力，为旗下项目“输血”。然而，请神容易送神难，磐京基金作为私募基金，回报率要求高、手段狠、路子野，一旦不能满足其利益诉求，很容易被“反噬”。一年之后，磐京基金退出合伙企业，出现在大连圣亚的股东列表里，在二级市场上疯狂扫货，拿下大连圣亚超过18%的股份，并疑似联合其他小股东“血洗”董事会，罢免原董事长和总经理，拿下了大连圣亚的控制权。

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对于一些金融大鳄、小鳄来说，唯一的目的是赚钱，最快的速度赚最多的钱，选择把钱投给你的项目，等你慢慢培育培育三五年，还不确定项目能不能爆火赚钱，这样周期长、风险高，嗜血的金融资本等不了，不如拿钱炒你股票、制造波动、快速获利，毕竟对于深谙股市投机的资本来说，手里集中了大连圣亚的股票，控制了董事会，意味着可以安全可控的制造风浪。

如今，大连圣亚的股价已经和它的业绩无关了。“大连圣亚现在典型的庄股特征，筹码非常集中，股东人数只有三千人，人均持股市值160万元，很不合理。表面上磐京基金只持股18%，实际上暗地里可能已经接近百分之六、七十”，某资深证券分析人士告诉新旅界（LvJieMedia）,”一个明显的证据是，大连圣亚11月23日、11月25日发布了两则涉及诉讼的公告，暴露了公司资金链危机，但公告发布后的两个交易日股价变动不大，直到12月1日一开盘，巨量卖单封死跌停板，没有任何预兆，人为操纵的痕迹很明显。”

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大连圣亚股权分散、盘子小，吸筹容易，且基础资产比较优质，还是国资背景，容易赢得散户的信任，产生“买了不亏”的想法，这类股票符合庄家选股的标准。“庄家坐庄，筹码往往非常集中。大连圣亚虽然还有25%的股份在国资手里，但这部分已经被法院冻结了，所以现在筹码都在庄家手里。大连圣亚连跌5天，但交易量都很小，每天换手率只有0.05%，这意味着庄家没有损失筹码，没有实质的亏损。连续跌停也是庄股常用的手段，吸引市场注意，把股价拉下来，吸引小散入场，慢慢释放筹码”，该人士表示。

事实上，磐京基金吸引散户入场的意图已经十分明显。2020年9月17日，磐京基金发布承诺函，表示长期看好公司发展前景，承诺十年内不减持大连圣亚股份，如果违规减持，一切收益上缴公司；2020年12月3日，大连圣亚连续跌停后，磐京基金表示自愿增持公司股份，拟增持累计金额不低于1000万元。这两份公告似乎为了撇清庄家的嫌疑。

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“演技太浮夸，按照正常思维，不是控股股东也不是第一大股东，谁会承诺十年不减持？你能预见到十年后的事儿？一个私募基金存续期有没有十年还说不定，就算为了稳定市场情绪承诺个一两年也足够了”，该证券分析人士告诉新旅界（LvJieMedia），“越是被怀疑是骗子，越要用夸张的行动表明自己不是骗子。庄家讲究的是整体收益，钓鱼还要有饵呢，磐京基金持股的18%就算沉没成本了，明面上的东西是给大家看的，其他的暗地里的持仓高位出货，把这部分赚回来就行，而且不减持还可以股票质押啊，不会全亏。”

种种迹象都在指向大连圣亚已经沦为庄股，原管理层孤注一掷的跃进，正在滑向悲情的失败。这一支经验丰富、充满理想、务实肯干的团队也许不惧怕业务上任何挑战，然而融资的无力、冷血资本的背刺，不是他们能够防备的。再优秀的船长，也无法乘驾舢板穿越大洋，主题公园连锁扩张时代机遇，似乎正在大连圣亚的面前关上大门，但愿若干年后还有人记得这只怀揣蓝色迪士尼之梦的“大白鲸”。