值得注意的是，2020-2022年间，入局文旅企业投资的国资平台已不局限于地方文旅集团、地方城投平台与地方地产企业。在地方文旅集团负债渐增、地产企业捉襟见肘的2023年，更有“家底”的科技产业类投资集团承担起了这一角色：如重获三特索道股权的武汉高科集团主业为资产营运管理、高新技术产业投资和产业园区建设，投资马蜂窝并将其引入贵州的贵州国有产业基金主要投资领域是科技与大消费而非文旅。

这样的合作形成了互惠互利的稳定模式：国资出钱，收购资源业务优质但遇到资金困难的上市旅企股份，获得上市主体，拓展融资渠道，扩大资源版图，完善业务布局，更好地赋能存量资产，并利用企业的能力带动本地文旅产业发展；民企利用国企的资金渡过难关，得以继续运营好现有业务，有更充足的资金打造新业务。

回望是为了更好地前进。新旅界总结复盘了2023年内包含“国有资本大动作”的五类文旅投资模式，以更清晰地描绘2023年文旅投资格局，展望2024年文旅投资蓝图。

2023年2月，文旅投资迎来“复苏之年”第一则喜讯：马蜂窝获得贵州国资投资，投资方为贵州省创新赋能大数据投资基金、贵阳创投及其旗下贵阳观山湖现代服务业投资基金。这些资金的背后实控人皆为贵州省财政厅与贵阳国资委。这一投资让萎靡许久的文旅投资市场迎来“开门红”。

推进这笔战略投资，贵州省看重的是马蜂窝给贵州旅游业带来的强大赋能与带动作用。马蜂窝2021年就在“北极星攻略”中专门推出过贵州旅游专题，近年更是将其招牌产品“周末请上车”引入贵州。这一活动以主理人模式为核心，需要马蜂窝对本地文化、户外、小众文艺类主理人品牌资源与活动空间资源有足够的掌控度，而马蜂窝“正式入驻”贵州，让这一原本仅扎根于北京、成都的新潮文旅产品能在当地真正生根发芽。

马蜂窝周末请上车活动小程序 图源：马蜂窝

给当地带来新锐文旅产品的同时，马蜂窝也在系统性协助贵州政府在宣传营销能力、旅游目的地运营建设能力、智慧化数字化能力等方面全方位升级。

2023年8月，“当代系”原实控人艾路明因“涉嫌信息披露违法违规”被证监会立案，三特索道同样受到波及被立案。但在已完成股权移交、高管变更的前提下，这一损失被降到了最低。

新旅界相关报道：《重组成都文旅股份 莱茵体育能否脱困？》

2023年10月10日，莱茵体育(000558.SZ)(904902.NY)发布《重大资产置换及支付现金购买资产暨关联交易报告书（草案）》，表示将通过资产置换及现金支付等方式收购控股成都文旅集团旗下成都文旅股份66.67%的股份。收购完成后，成都文旅股份将成为莱茵体育控股子公司。

成都文旅集团接盘莱茵体育壳资源，是为了将莱茵体育作为成都文旅集团的资产证券化转化平台，为旗下优质资产证券化提供最直接、最便捷、最高效的资本运作通道。但接盘莱茵体育壳资源后，成都文旅集团一直未能将其有效盘活，莱茵体育持续受困于地产业务亏损与资金不足。

为用好A股上市公司资源，成都文旅集团不得不“接手烂摊子”，还“又出资产又出钱”：在交易后，成都文旅集团得到莱茵体育旗下房地产类子公司的股权，接手其部分地产业务，帮助其摆脱地产拖累；同时要为其置入旅游业务资产，帮助其实现向旅游业务转型，增强资产质量及竞争力；同时，成都文旅集团还通过为置换来的子公司提供借款的方式，帮助莱茵体育解决资金占用问题，提升现金流动性。

这类案例就像“父母借钱给儿女”，意在确保自身旗下上市平台能够正常运转。文旅属于重资产投资，保有A股上市资产，确保融资渠道多样化，减轻资金压力对地市级文旅集团至关重要。

在各收购事件中，溧阳国资控股天目湖可能是“是非”最少的一个。首先，这一转让并非一蹴而就：早在2021年9月和2022年3月，天目湖的实控人孟广才就向溧阳城发转让了3786.07万股，总价值7.56亿元。

其次，除疫情的临时冲击外，天目湖整体运营顺利，并无高额欠债、业绩下滑等“硬伤”。其景区已早早完成从观光型目的地向度假型目的地的转型。

天目湖景区 图源：天目湖

再者，溧阳国资对天目湖的治理总体以“管资本”为主，并不参与公司经营。在半年报中，天目湖也曾表示，政府不干涉公司运营，将充分发挥现有管理团队的专业性，保障上市公司灵活性的机制与高效率的运营。

持有天目湖，将让溧阳国资进一步加强对本地优质文旅资产与项目的掌控。天目湖作为以溧阳本地景区、度假区为核心资产的文旅企业，本就需要与政府实现高效协同合作。溧阳国有资本就一直在通过“文旅惠民”政策、景区导流、产业协同等方面持续为天目湖赋能，天目湖也在持续为溧阳引入游客，带动当地产业发展。双方联手，可谓是和谐的“强强联合”。

现阶段，景区、地产都无法再成为文旅企业的核心利润来源，文旅投资整体疲软，加之大部分企业仍未探寻到支撑大规模营收的有效新模式，这一境况或许是必然结果。