新旅界讯 10月25日，探路者(300005.SZ)发布三季度财报，今年1-9月营收和净利润均出现同比两位数下滑。

公告显示，今年前9个月探路者营收17亿元，同比减少12.53%，归属股东净利润1亿元，同比下滑31.51%。探路者称，下滑的原因是整体零售市场低迷、竞争激烈，以及重要子公司易游天下推进业务转型，大幅削减普通旅行产品业务规模，导致其营收规模同比下降。

探路者的传统主业，户外用品板块前三季度下滑约5%，总体营收9.62亿元，归属于母公司的净利润为1.3亿元，分别完成了年度计划指标的53.44%、56.52%。探路者称，主业业绩下滑原因是由于零售消费整体低迷、行业竞争持续加剧等影响，以及公司加大对过季库存的清理力度，使得公司销售毛利率同比有所下降。

2015年3月，为扩大户外旅游板块布局，探路者2.3亿元收购易游天下，根据双方对赌协议，易游天下2016年营收将不低于40亿元，并实现盈亏持平。而公告显示，2016年1-9月，以易游天下为主的旅行服务业务实现营业收入7.38亿元，距离对赌目标相去深远，且归属于母公司的亏损达到2500万元。

对此，探路者表示，易游天下今年大力推进业务转型，增强体验式旅行产品的研发力度，大幅缩减了盈利水平较低的普通旅行产品业务规模，所以实际营业收入较年度计划目标有一定差距，而亏损仍保持在公司计划内。

根据公告，探路者的另一大板块，体育板块仍以对外投资和巩义嵩顶滑雪场运营为主。探路者旗下基金和同基金首期1.1亿元已经募集到位并完成对乐动天下、Fittime、奥美健康、冰世界、光猪圈、马拉马拉等重点项目的投资;第二期体育基金的募集目前正在推进中。探路者探梦工厂完成对新梦想足球俱乐部、古德健身及爱江山越野赛事运营公司、北京佳恩科技有限公司的投资。而巩义嵩顶滑雪场已完成22条雪道及其他配套设施的建设，具备每天5000 人次的旅游、滑雪及山地运动的日接待能力。

探路者表示，考虑到公司主要利润来源户外用品业务的销售周期情况，第四季度产生的营业收入和利润贡献占全年的比例较大， 目前集团整体净利润的完成进度基本符合计划预期。

2014年，探路者董事长盛发强宣布公司开始布局户外大生态圈战略，设立了户外用品、旅行服务和大体育产业三大事业群，并以此为根基建立以会员为中心，集内容、社交、服务于一体的全方位健康生活方式平台。

经过两年布局，探路者生态圈框架已初步搭建完成，但各板块能否真正产生联动，起到聚拢用户的生态效益，目前正在接受考验。从前三季度情况来看，情况并不容乐观，户外用品板块疲软，旅游板块距离预期差距较大，利润全部由传统业务贡献，而零售消费整体低迷、行业竞争持续加剧也导致传统主业业绩出现下滑趋势。

这些究竟是转型之路上黎明前的黑暗，还是坠落谷底的前兆?