新旅界讯 跟同样是国资投资运营的芒果网一样，中青旅终于接受了遨游网无法盈利的事实，果断止损，至今不能改变烧钱模式的OTA可能并不是国资企业的游戏。

10月28日，中青旅控股股份有限公司（600138.SH，以下简称“中青旅”）发布公告称，将原计划投入遨游网等项目的1.2亿元资金变更用途，全部用于补充公司流动资金。

早在2013年10月，中青旅即公布了12亿元的定增计划，其中3亿元将用于遨游网平台化、网络化、移动化升级项目。截至今年9月底，实际投入金额为1.8亿元，尚未投入的1.2亿元即为此次变更用途的部分。

12亿元定增计划实际投入情况（来源：中青旅公告）

对于变更资金用途的原因，中青旅称，在线旅游行业竞争越来越激烈且继续保持亏损，途牛、去哪儿、艺龙等多家大型在线旅游商仍然处于亏损状态，遨游网总部亦是如此，考虑到市场环境，公司主动放缓了遨游网平台化、网络化、移动化升级项目的投入。

这一消息的公布颇有些出人意料，此前两年遨游网一直被中青旅视为进军互联网最重要的引擎。

2015年3月，中青旅在京举办遨游网O2O推介会，并发布“遨游网+”战略。中青旅总裁张立军宣布遨游网三项重要计划，即邀约100家旅游产业优质运营商加入，建设O2O“百城千店”，招募全国英才加入遨游网+发展事业。中青旅表示将以遨游网为平台，充分发挥遨游网10年的互联网技术和经验优势，为传统旅行产业升级提供最接地气的解决方案，形成在线旅游产业互联的新生态。

紧接着，2015年10月，中青旅宣布近几年最大手笔组织架构变动：成立遨游网总部，将中青旅观光旅游分公司、度假旅游分公司、遨游网事业部、中青旅信息技术中心、市场推广部，以及中青旅观光、度假旅游分公司异地所属各分子公司，全部并入中青旅遨游网总部。并由中青旅控股副总裁林军出任遨游网总部总裁，中青旅控股总裁助理骆海菁、中青旅控股监事兼人力资源总监郑蓬时分别担任遨游网总部执行总裁、遨游网总部副总裁。在人财物等决策方面，中青旅对以林军、骆海菁、郑蓬时组成的管理团队授全权，林军向中青旅总裁张立军汇报工作。

这段时期，中青旅用“旅游+互联网”的思维来统合旅游主业的战略意图十分明显，并以极大的魄力推动中青旅进入全面互联网化。

而仅一年时间，中青旅又宣布要放缓对遨游网的投入。这不由得让人猜测，中青旅的战略又要调整了吗？

10月31日，中青旅董秘王蕾在投资者电话交流会上对此回应称，遨游网的战略思路并没有发生变化，变更资金用途是由于近两年市场环境变化，考虑到控制亏损规模，对遨游网投入资金有所控制，而为了不使项目投入期拖太长，将项目资金变更为流动资金，未来公司会以自筹资金继续投入该项目。

显然，中青旅并不认为现在是大搞“互联网+旅游”的好时机。

实际上，成立时间甚至早于途牛的遨游网，在公司发起之际没能在中青旅体系占有重要位置，也并未把握住在线旅游的先发优势，一直处于亏损状态。当2014年、2015年OTA新一波发展浪潮迭起，行业普遍看好OTA的发展潜力和空间之时，中青旅开始旅游+互联网的大胆尝试。只是缺乏互联网基因的遨游网，终归难以承载中青旅的一厢情愿，特别是在国有资产的保值增值压力之下，中青旅的止损之举实属无奈。

相较于对线上项目的吝啬，中青旅对景区建设不惜重金。

就在放缓投入遨游网项目公告发出的同一天，中青旅宣布为濮院景区项目提供19.6亿元的担保额度。濮院景区是中青旅继乌镇、古北水镇后，又一个重金投入的大景区项目，计划投资50亿元，建成历史文化+时尚购物的旅游目的地。

中青旅第3季度财报显示，今年前3季度，投向濮院旅游项目及乌镇旅游工程的资金共计9.41亿元，而同期经营活动现金流为4.6亿元。如此巨大的数额使中青旅的资金捉襟见肘，将遨游网的资金拿来周转可以部分缓解燃眉之急。

而相较于一直亏钱的遨游网，线下景区项目才是让中青旅呈现骄人业绩的最大功臣。

根据公告，前3 季度仅乌镇景区一家即实现净利润4.8 亿元，同比增长46.7%，同期中青旅总净利润4.39亿元，而2014年、2015年中青旅全年净利润也不过2.67亿元、2.55亿元。乌镇景区的爆发引得旅游业界和证券投资机构一片惊呼。

中青旅近年营收情况 单位：亿元 制图：新旅界

同时，中青旅旗下另一景区古北水镇也在不断完善配套设施，充实景区内容，推出夜游长城等经典项目，进入快速发展阶段。

公告显示，古北水镇前3季度共接待游客192.41 万人次，同比增长 76.52%。中青旅董秘王蕾表示，“十一”期间古北水镇接待量超过20万，预计全年游客数量有望突破250万。作为乌镇模式的第一个异地复制项目，古北水镇的景区面积约为乌镇3倍，目前客流约为乌镇的四分之一，具有很大的发展潜力。

前两个景区项目的大获成功，让中青旅马不停蹄地开辟第三个濮院景区项目。濮院与乌镇同处桐乡，相距约20 公里。中青旅在乌镇和古北水镇项目上，均采取与外资公司合作的方式，投资之初绝对控股，后因景区建设资金需求进行股权融资，待景区培育成熟后，再通过股权回购方式收回收益权。而此次濮院古镇项目，则是以参股方式与政府合作，以获得最大的资金和政策支持。

中青旅对濮院项目充满期待。在中青旅看来，濮院项目靠近乌镇，将能够共享团队、更加直接的汲取乌镇团队经验，并受益于乌镇的品牌效应，作为相对成熟的旅游目的地，有望缩短培育期。

除直接贡献利润外，乌镇和古北水镇项目也培育了一批设计、建设、运营团队。王蕾表示，中青旅将不排除采用景区管理输出的轻资产模式对外开展合作。这一模式一旦验证成功，市场潜力和扩张速度都极具想象空间。

相对于加入激烈拼杀的在线旅游平台，中青旅资金优先投放在线下重资产项目，依托成熟的景区的开发经验，在保证利润的基础上稳步扩张，同时不断探索和延伸产业模式。显然，在中青旅看来，旅游产业的转型变局，互联网化不是唯一方向，轻资产也不是终极商业模式，结合自身优势根据市场实际情况灵活调整，才能在变革中走得更远。