借壳老三板公司的凤凰旅游，近日资本动作频频，先后投资了意大利一家旅游服务公司，接着又投资陕西运通国际旅行社有限责任公司（以下简称“陕西运通”），前者为西欧大型旅游服务接待商，后者为西北地区较大的出境旅游组团社。对此，业内分析指出，此番密集投资或为重返A股做准备。与众信旅游、凯撒旅游相比，凤凰旅游面临业务单一、零售端发展慢、互联网化程度低等弱势，甚至有业内人士直言，凤凰旅游发展陷入瓶颈。在如此态势之下，除了投资业内企业之外完善产业链布局，凤凰旅游仍有其他课要补。

多举措投资

在短短不到一周的时间里，老牌出境游批发商凤凰旅游先后投资了组团社和地接社。近日，凤凰旅游正式对外宣布战略投资陕西运通，而就在不久之前，凤凰旅游刚刚投资了一家注册在意大利的旅游服务公司A.Z.TURISMO S.R.L.。

记者查阅公开资料发现，目前凤凰旅游已持股陕西运通19%的股份，未来双方会以资本方式为纽带促成产品、资源以及渠道上的合作，并同意使用复合品牌对外宣传推广。记者就此采访陕西运通相关负责人，但对方表示暂时不方便接受采访。

据了解，陕西运通是面向整个西北地区的综合出境产品旅游运营商，产品覆盖欧洲、日韩、美国、东南亚等地区，年接待量近20万人次，目前已经成立的分支机构与门市数量逾120家。有分析指出，此次合作后，将加强凤凰旅游在西北出境游市场的深度布局。

意大利A.Z.TURISMO S.R.L.则是西欧地区大型旅游服务接待商。根据公开信息显示，该公司旗下拥有旅游车辆运营牌照和地接社牌照，年收入超过千万欧元。目前，A.Z.TURISMO S.R.L.与凤凰旅游的美时途联手推出了意大利环线产品。

凤凰旅游集团总裁谢立新称，此次投资行为将是凤凰旅游布局欧洲市场特别是西欧市场的重要步骤，同时为下一步开启欧洲目的地落地服务奠定基础。有业内人士指出，由于旅游产品的采购链条很长，凤凰旅游需要时间和空间发力批发链条，在这一背景下，目的地的地接社成为较好的标的，此次投资意大利旅游服务公司成为凤凰旅游发展目的地服务的重要步骤。

中国未来研究会旅游分会副会长刘思敏也表示，凤凰旅游这几年来布局速度很快，两大投资对业务布局和增加营收都有影响，而且投资意大利旅游服务公司能为它在欧洲市场的扩张中对地接服务品质、酒店价格等更好把控。不过，凤凰旅游的这两大布局也显示出了被动之处。易观分析师朱正煜分析道，如今国内旅企都在布局出境游市场，凤凰旅游不仅要保持渠道优势，更要增强服务力量，否则容易被市场弱化。

凤凰旅游是出境旅游综合资源供应商，业务涵盖出境旅游批发、出境旅游定制以及航空票务、修学业务、签证等，与众信旅游、凯撒旅游同是欧洲旅游市场的三家龙头企业。

为上市铺路？

投资两大企业对于凤凰旅游的产业链布局有明显的积极影响，同时值得注意的是，凤凰旅游在去年5月宣布借壳上市，但此后并未公布新的进展。有观点指出，凤凰旅游版图扩张有可能是在为上市做准备。

朱正煜接受采访时表示，投资陕西运通和意大利A.Z.TURISMO S.R.L.，对凤凰旅游完善服务链条是有帮助的，同时也是为应对竞争、巩固自身优势，否则容易被投资人质疑，因此，如此布局也是凤凰旅游对上市的考虑。刘思敏也指出，扩大业务规模和增加业务内容也可能是为它下一步上市做准备。

当时的重组草案显示，凤凰旅游预计2016年度的净利润为7380.17万元，2017年度预计约为1.24亿元，2018年度预计约为1.634亿元。而作为凤凰旅游的竞争对手，众信旅游与凯撒旅游2015年的净利润已经分别达到了1.87亿元和2.06亿元。

2016年5月27日，湖北洪湖生态农业股份有限公司（股票简称为“生态5”）发布公告称，该公司与凤凰旅游、凤凰旅游全体股东、广东华年签署了《资产置换及发行股份购买资产协议》，置出资产弘华生态100%的股权，置入凤凰旅游100%的股权，同时募集不超过3亿元的配套资金。同年5月30日，凤凰旅游也发布了这一消息，确认借壳上市。不过，有分析认为，与众信旅游和凯撒旅游相比，凤凰旅游的上市举措可谓姗姗来迟。

生态5发布的公告显示，谢立新此前持有凤凰旅游47.08%的股份，此项交易完成之后，谢立新将成为生态5的实际控制人，同时，谢立新的持股比例将变为25.54%。生态5在2016年7月发布的公告显示，生态5正在进行股权分制改革，控股股东尚为广东华年。股改完成后，生态5将进行重大资产重组，接着，将按照相关规定申请重新上市。记者就此采访凤凰旅游，对方表示目前尚不方便公布更多信息。

但记者发现，凤凰旅游选择的这一壳公司也面临问题。生态5在3月21日发布公告称，有黑恶势力长期侵害公司权益。公告指出，2017年3月10日公司所属文泉府岛捕捞队及保安人员共计17人在入睡情况下遭到了黑恶势力有组织有预谋的暴力行凶。此事被定义为“3·10事件”。而一篇名为“关于公司权益长期受到黑恶势力侵害情况的公告”则详述了该公司遭受侵袭的详情，“自公司完成破产重整以来，不断发生针对公司生产经营的恶劣事件，且有愈发严重之势。近几年，黑恶势力通过各种非法手段，如封锁公司办公大楼、打砸公司仓库并强抢库存物资、威胁公司管理人员和恐吓基层员工等，严重地影响和阻碍了公司的正常生产经营，时至今日仍未得到应有制裁。就在近日，还发生煽动村民乘非法快艇到公司红莲湖养殖区和文泉府岛养殖区阻止公司的正常养殖和捕捞作业。”对于以上较为恶劣的影响，公告指出，上述事项可能对公司经营造成重大影响，请投资者持续关注上述事项可能带来的风险，理性投资。不过，公告并未明确指出以上事项是否会对凤凰旅游借壳上市有影响。

发展现瓶颈

凤凰旅游与众信旅游、凯撒旅游并称为出境游行业的“三驾马车”，但与众信旅游、凯撒旅游的差距明显，除了业绩不敌另外二者之外，凤凰旅游还需在产业链搭建、零售端、互联网化等方面做出改变，积极应对现有市场变局。有业内人士直言，凤凰旅游目前发展遇到瓶颈。

记者查阅三家公司的财务数据发现，凤凰旅游营收不及众信旅游和凯撒旅游。数据显示，凤凰旅游2013年度、2014年度和2015年度的营收分别为11.25亿元、18.76亿元、23.24亿元。而众信旅游这三年的营收分别为30.05亿元、42.17亿元、83.7亿元，凯撒旅游这三年的营收分别为6.47亿元、32.48亿元、49.35亿元。

凤凰旅游作为老牌批发商，在资源端还有一定优势，但是在目前的形势之下，凤凰旅游在渠道端、零售端、互联网化等方面还有进步的空间。“目前凤凰旅游的发展遇到瓶颈，较以往基本没有太大转变。”朱正煜说道。

在业务布局方面，凤凰旅游的重心仍在B端，而众信旅游和凯撒旅游早已经开始着手发力批零一体化，既保持在B端市场的话语权，又开拓C端市场，同时还在体育旅游等细分市场进行发力。而在区域发展上，二者也逐渐开始抢滩欧洲之外的其他目的地。在众信旅游和凯撒旅游做出以上调整之际，凤凰旅游的发展较之前并无较大转变。朱正煜表示，凤凰旅游在这些方面的发展较慢，比较危险。“如今行业格局已经变化，渠道商的地位会被弱化，甚至会变成为OTA大佬们打工的角色，所以要发展零售业务突破这种困境，未来也需要接受整合并购以及布局零售端，如果不在这方面有明确的动作，不可避免会被市场弱化。当然，旅行社还有第二条路径，即做旅游B2B平台，但是这样的利润空间不及批零一体化。”

生态5的重组报告也指出，凤凰旅游对主要客源地的依赖存在风险。“凤凰旅游华北大区、华东大区、西南大区的营业收入占比较高，凤凰旅游的收入来源对上述地区存在一定程度依赖性，如未来该等区域竞争加剧，或凤凰旅游在该等区域的竞争力下降，将可能导致公司业绩下滑。”